春節(jié)對(duì)于老百姓來(lái)說(shuō)是個(gè)快樂(lè)的日子，不過(guò)對(duì)于企業(yè)老板們來(lái)說(shuō)倒經(jīng)常相反，一方面年底是不是拿得出錢(qián)來(lái)發(fā)欠薪是個(gè)問(wèn)題，另一方面過(guò)了節(jié)是不是能招到足夠的人手又是個(gè)問(wèn)題。我們可以在媒體上很容易地找到有關(guān)招工難的報(bào)道，這已經(jīng)連續(xù)數(shù)年發(fā)生，并愈演愈烈。

　　在所謂人口紅利將被消耗完畢的觀點(diǎn)之后，投資界普遍認(rèn)為勞動(dòng)力價(jià)格水平的上漲將是個(gè)趨勢(shì)，在去年的某段時(shí)間中，還引起了市場(chǎng)的重視，筆者部分同意這一說(shuō)法，但認(rèn)為這種上漲本質(zhì)上將是溫和的，如果排除通脹因素，勞動(dòng)力不足或者說(shuō)劉易斯拐點(diǎn)這種情形，在中國(guó)將是不甚明顯的，原因在于國(guó)內(nèi)縱深的地理空間。

　　尋找受益的地方性行業(yè)

　　在認(rèn)識(shí)了這種趨勢(shì)之后，我們?cè)谛袠I(yè)層面首先要考慮的是產(chǎn)業(yè)內(nèi)遷能夠帶來(lái)增量業(yè)務(wù)的行業(yè)，也就是說(shuō)，要尋找那些業(yè)務(wù)具有地方性的行業(yè)。而銷售收入在全國(guó)都有均衡分布的行業(yè)或者公司則很難受益于這個(gè)過(guò)程。從這個(gè)角度上看，水泥、小型鋼鐵公司、地方百貨公司、餐飲零售企業(yè)、地方化工企業(yè)、地方房地產(chǎn)企業(yè)、地方運(yùn)輸企業(yè)包括公路將直接受益于這種業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)趨勢(shì)；而另一個(gè)選擇行業(yè)的維度就是人口總量，因?yàn)槲覀冋麄€(gè)邏輯是基于資本去找勞動(dòng)力的邏輯（而過(guò)去是勞動(dòng)力找資本），所以人口大省，大市將是這一轉(zhuǎn)移趨勢(shì)下的最受益地區(qū)。結(jié)合中國(guó)人口大省的地理分布、經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、實(shí)際外出務(wù)工人員水平等因素考慮，筆者認(rèn)為河南、四川可以作為重點(diǎn)地區(qū)來(lái)考慮、特別是四川，還具有重慶地區(qū)的中心支持，形成更好的管理+勞力+資本的結(jié)合。

　　勞動(dòng)力向西部轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)形成

　　我們來(lái)看幾個(gè)特點(diǎn)：第一，中國(guó)的特殊現(xiàn)象之一就是勞動(dòng)力的大奔襲，這在全球視野中都是少見(jiàn)的，過(guò)去的十年中，壯觀的內(nèi)地勞動(dòng)力向沿海地區(qū)的交通流動(dòng)，涉及上億人，這和曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)制造業(yè)大轉(zhuǎn)移，隨后再轉(zhuǎn)移的臺(tái)灣地區(qū)、韓國(guó)等有明顯不同；第二，中國(guó)的地區(qū)差異十分明顯，往往在發(fā)達(dá)地區(qū)已經(jīng)快過(guò)時(shí)的東西，在欠發(fā)達(dá)地區(qū)還是明天和未來(lái)。所以，筆者認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)層面上，從地理上看可以將中國(guó)劃分為東西部至少兩個(gè)陣營(yíng)。因此，在經(jīng)過(guò)了多年國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力密集產(chǎn)業(yè)向沿海地區(qū)大轉(zhuǎn)移的過(guò)程后，目前除了投資界熱衷的產(chǎn)業(yè)升級(jí)之外，另一個(gè)巨大的趨勢(shì)就是這類產(chǎn)業(yè)的再轉(zhuǎn)移，向西進(jìn)。當(dāng)然由于前者更具投資上的故事性，大家往往比較重視，但后者卻是個(gè)在時(shí)間和強(qiáng)度上都將十分驚人的過(guò)程。

　　可以略微夸張地說(shuō)，中國(guó)的過(guò)去經(jīng)濟(jì)神話，將在中西部再度上演一遍。而且后者這個(gè)過(guò)程的可靠性，比前者將更為肯定。我們今年看到的用工荒，其實(shí)已經(jīng)反映了這一點(diǎn)，在勞動(dòng)力總量變化還不大的情況下，沿海地區(qū)招工難的一大原因就是內(nèi)地的就業(yè)機(jī)會(huì)增多，這其實(shí)背后的原因就是產(chǎn)業(yè)投資在內(nèi)地的快速增長(zhǎng)，也就是說(shuō)，一些有先見(jiàn)之明的企業(yè)家，已經(jīng)將投資向具有本地勞動(dòng)力資源的地區(qū)轉(zhuǎn)移，我們看到的典型案例是富士康，但其實(shí)是規(guī)模小的，不見(jiàn)報(bào)道的類似情況比比皆是。這本質(zhì)上一方面和過(guò)多的資本尋求新的投資機(jī)會(huì)有關(guān)，另一方面也和中西部地區(qū)硬件環(huán)境的改善有關(guān)，使得交通的成本和其他運(yùn)營(yíng)成本下降較快。[nextpage]

　　選擇相應(yīng)公司的要點(diǎn)

　　在上市公司層面，筆者認(rèn)為選擇的重點(diǎn)在于業(yè)務(wù)的地理半徑特點(diǎn)強(qiáng)、股價(jià)估值低、以及具有一定投資壁壘。原因在于首先產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移邏輯下的投資本身是個(gè)較為長(zhǎng)期的投資，是看好未來(lái)數(shù)年、乃至十年的過(guò)程，所以較低的估值可以確保公司的業(yè)績(jī)提升能夠反映到股價(jià)上漲上來(lái)；而公司業(yè)務(wù)如果具有很強(qiáng)的地域性，那么也就意味著外來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)比較少，可以獨(dú)享這一盛宴；而投資壁壘則決定了不會(huì)有太多的人看到了市場(chǎng)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)后進(jìn)入這一市場(chǎng)。

　　舉例來(lái)說(shuō)，如重慶百貨。百貨和零售的業(yè)務(wù)特征決定了地理上的一種優(yōu)勢(shì)，其他眾多的全國(guó)百貨公司不可能都將物品直接賣給重慶消費(fèi)者。所以，這種行業(yè)也具有較強(qiáng)進(jìn)入壁壘，即有先天地理優(yōu)勢(shì)，一般資本較難涉及或者涉及后經(jīng)營(yíng)難度較大。而同時(shí)，該公司業(yè)績(jī)快報(bào)預(yù)計(jì)2010年每股收益為1.42元，目前四十幾元的價(jià)格也不太貴；更為重要的是，在經(jīng)歷了股權(quán)收購(gòu)之后，其已經(jīng)成為當(dāng)?shù)刈畲蟮陌儇浟闶燮髽I(yè)。綜合來(lái)看，長(zhǎng)線持有這樣公司可謂攻守兼?zhèn)?，穩(wěn)坐釣魚(yú)臺(tái)。當(dāng)然這僅僅是個(gè)例子，能不能尋寶成功，要請(qǐng)各位讀者自己在此思路下各開(kāi)慧眼了。