白酒業(yè)績有驚喜。白酒企業(yè)陸續(xù)披露中報業(yè)績預增公告，古井貢酒、金種子酒增幅100%以上，山西汾酒97%。未公布業(yè)績預增情況的一線白酒，我們估計業(yè)績增速都在40%以上。綜合來看，我們認為白酒板塊中期能延續(xù)一季度的良好增速，預計凈利潤增速在50%左右。

　　啤酒迎夏熱雨不斷。啤酒上半年形勢良好，行業(yè)產(chǎn)量增速11.8%,預計龍頭青啤和燕京分別為18%和15%。三季度是啤酒旺季，7月以來，我們看到一方面是持續(xù)高溫的有利因素，另一方面卻是創(chuàng)歷史新高的持續(xù)大雨。這使我們對三季度啤酒旺季的消費持謹慎態(tài)度。另外，大麥價格持續(xù)上行，啤酒企業(yè)成本壓力不減。

　　熱點分析：（1）白酒：“酒駕入刑”影響餐飲渠道中低端酒消費，高端白酒基本上受新法規(guī)影響不大；（2）乳制品：利樂指數(shù)看好中國空間，乳業(yè)準入提升行業(yè)集中度，增值稅扣除為乳制品企業(yè)減負；（3）葡萄酒： Liv-ex 100指數(shù)（頂級葡萄酒指數(shù)）6月小幅上漲，達364.69,比5月上升了5.77個基點。

　　行業(yè)數(shù)據(jù)分析：白酒和乳制品持續(xù)快速增長。（1）白酒：上半年產(chǎn)量同比增長27.99%;6月單月同比增長33.58%。高端白酒價格繼續(xù)上行，飛天茅臺超市持續(xù)缺貨，五糧液部分超市缺貨；（2）啤酒：上半年產(chǎn)量同比增長11.40%, 6月單月產(chǎn)量同比增長12.38%。

　　國內(nèi)大麥價格持續(xù)上升趨勢，最新價格為2234元/噸；（3）乳制品：上半年產(chǎn)量同比增長13.93%,6月產(chǎn)量同比增長20.86%。二季度以來，我國乳制品產(chǎn)銷量增速已基本回升到歷史正常水平。原奶價格漲幅已經(jīng)趨緩，而鮮奶價格6月漲幅加快。第三季度的生鮮乳交易參考價格基準定為3.22元/公斤；（4）葡萄酒：今年上半年產(chǎn)量同比增長16.44%,6月產(chǎn)量同比增長16.68%。

　　投資策略：8月是中報披露高峰期，建議投資者關(guān)注業(yè)績快速或超預期增長的白酒、乳制品和葡萄酒龍頭的中報行情，重點推薦業(yè)績高增、提價預期強、估值處于低位的一線白酒。目前行業(yè)隨著大盤大跌而回落，建議投資者在回調(diào)后把握介入機會。本期推薦個股：五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、金種子酒、伊利股份、張裕A 和老白干酒。