康師傅受飲品業(yè)務(wù)大幅倒退57%拖累，其第三季純利按年跌35%，若扣除特殊收益因素，亦微跌0.95%。占康師傅整體收入達(dá)44%的即食面業(yè)務(wù)，第三季收入增長(zhǎng)30%，受今年8月成功加價(jià)刺激，毛利率為28.29%，較第二季時(shí)明顯好轉(zhuǎn)4.44個(gè)百分點(diǎn)，令這部分溢利按年升9%，至1.03億美元。

　　康師傅表示，面對(duì)勞動(dòng)成本上漲，原材料價(jià)格高企，加上冬天是飲料傳統(tǒng)淡季，預(yù)期第四季經(jīng)營(yíng)環(huán)境仍然嚴(yán)峻，盈利將面臨考驗(yàn)。

　　集團(tuán)早前宣布，以其飲品子公司5%的股權(quán)，換取百事于中國(guó)的非酒精飲料瓶裝業(yè)務(wù)，意味著百事可樂(lè)、Gatorade等飲料，未來(lái)或由康師傅制造。市場(chǎng)對(duì)這次交易看法正面，指兩家企業(yè)分別擁有銷售渠道及研發(fā)能力，有利集團(tuán)(1,0.00,0.00%,實(shí)時(shí)行情)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　市場(chǎng)預(yù)期集團(tuán)每股盈利增長(zhǎng)僅3%，而明年增速回復(fù)至20%水平，或反映明年原材料價(jià)格及通脹回落，帶動(dòng)毛利率改善的預(yù)期。股價(jià)現(xiàn)值相等于今、明年預(yù)測(cè)市盈率33倍及23倍，唯于盈利能力遜同業(yè)的情況下，現(xiàn)階段估值不吸引，近日受并購(gòu)及“染藍(lán)”的消息而受捧，股價(jià)亦受制月份反彈高位，料為股價(jià)帶來(lái)下行壓力，因此建議先行減持。

　　上日收市價(jià)：24.35元

　　目標(biāo)價(jià)：25.65元

　　支持位：22.50元