據(jù)悉，中國城市家庭外出用膳的消費(fèi)開支快速攀升，人均外出用膳消費(fèi)開支由2001年的約人民幣314元增加至2010年的約人民幣1,019元，復(fù)合年增長率約為14.0%。

　　有關(guān)信息顯示，由于證監(jiān)會提高內(nèi)地餐飲企業(yè)IPO門檻，俏江南、廣州酒家、小南國、金錢豹、順峰集團(tuán)等多家餐飲企業(yè)上市計劃全面擱置。這種二級市場難突破的現(xiàn)狀，加之VC/PE退出心切，使得中國餐飲行業(yè)投資降至冰點(diǎn)。

　　IPO零星事件背后

　　2005~2011年上半年，已經(jīng)披露的中國餐飲行業(yè)的投資事件為33起，其中已經(jīng)披露投資金額的投資案例為20起，披露的投資金額總額為4.27億美元，平均投資金額為2134萬美元。

　　相比于其他行業(yè)而言，中國餐飲行業(yè)的投資事件較少，這與中國餐飲行業(yè)的規(guī)范管理程度緊密相關(guān)。從已經(jīng)披露的單筆投資金額來看，投資金額均不大，投資金額主要分布在1000萬美元至2000萬美元及3000萬美元至5000萬美元區(qū)間。

　　“從歷年投資情況來看，2008年是中國餐飲行業(yè)投資的黃金年，俏江南、呷哺呷哺、一茶一坐等相繼在2008年獲得VC/PE資本注入。”有分析師表示，2009年，隨著中國相關(guān)監(jiān)管部門加大對餐飲行業(yè)的上市監(jiān)管力度，中國餐飲企業(yè)二級市場難以破局，使得VC/PE對中國餐飲企業(yè)投資熱情銳減。2011年上半年，中國餐飲行業(yè)僅有唐宮中國獲得蘭馨亞洲600萬美元的投資。無論是投資筆數(shù)還是金額均降至冰點(diǎn)。

　　更糟糕是，數(shù)據(jù)顯示，中國餐飲行業(yè)的上市公司共有8家，分別是百花村、西安飲食股份有限公司、福記食品服務(wù)、全聚德、小肥羊、北京湘鄂情股份有限公司、鄉(xiāng)村基、唐宮中國。其上市地點(diǎn)為香港主板、紐交所、深交所、上交所，上市企業(yè)中僅有兩家企業(yè)具有VC/PE支持。

　　“從上市公司在二級市場的表現(xiàn)來看，一般而言，其上市公司業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于市場平均水平，這或許可以成為未上市餐飲企業(yè)上市的一線光明。”分析師表示。

　　餐飲行業(yè)投資風(fēng)險較大

　　面對中國龐大的餐飲消費(fèi)市場，VC/PE既面臨誘惑，又不得不考慮眾多風(fēng)險因素。

　　分析師指出，“VC/PE的擔(dān)憂在于中國餐飲企業(yè)管理規(guī)范性相對不足，成長存在一定的不確定性。”

　　從餐飲行業(yè)整體市場情況來看，餐飲行業(yè)的入門較為容易，通過“小本經(jīng)營”的思路，盡管可以賺取一定的收益，但是餐飲企業(yè)的內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)容易缺失，例如在食品質(zhì)量管控、現(xiàn)金管控、員工管理、骨干員工激勵等方面都存在問題，不利于企業(yè)做大做強(qiáng)。面對競爭日益激烈的市場，“小作坊式”的運(yùn)營模式難以支撐餐飲企業(yè)的快速發(fā)展。

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　　來自VC/PE的另一個擔(dān)憂是餐飲企業(yè)現(xiàn)代管理人員嚴(yán)重缺失。

　　管理團(tuán)隊缺失及人才匱乏是中國連鎖餐飲行業(yè)普遍遇到的問題，包括已經(jīng)上市的大型餐飲企業(yè)，由于傳統(tǒng)餐飲行業(yè)人員素質(zhì)普遍還處于一個學(xué)習(xí)提高的階段，甚至有少數(shù)人沒有經(jīng)過系統(tǒng)的培訓(xùn)，一旦進(jìn)入這種行業(yè)化、企業(yè)化的規(guī)范流程便顯得比較局促，人才問題成了限制連鎖餐飲行業(yè)擴(kuò)展規(guī)模和速度的主要原因。”張亞男如是分析。

　　此外，餐飲行業(yè)處于與消費(fèi)者日常生活聯(lián)系最緊密的領(lǐng)域，因而行業(yè)整體對食品安全監(jiān)督及質(zhì)量控制有較高的要求。

　　分析師認(rèn)為，對于中國中小型餐飲企業(yè)而言，由于基礎(chǔ)薄弱，監(jiān)管能力還不完全適應(yīng)餐飲產(chǎn)業(yè)發(fā)展和人民群眾對食品安全的要求，確保餐飲服務(wù)食品安全任重道遠(yuǎn)。而對于大型餐飲企業(yè)而言，隨著連鎖門店和菜品種類的增多，如果質(zhì)量控制的某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)疏忽，食品安全得不到保證，則影響整個企業(yè)的發(fā)展，甚至毀滅一個企業(yè)。

　　而餐飲行業(yè)與資本對接不足，資本證券化程度較低也是VC/PE的另一個顧慮。

　　長久以來，由于眾多餐飲企業(yè)可以快速從經(jīng)營中獲利，保證現(xiàn)金流及適當(dāng)擴(kuò)大再生產(chǎn)，為此，其與資本市場的對接明顯不足，證券化資本化程度較低，企業(yè)運(yùn)營過程中存在眾多不規(guī)范，如稅收、員工福利等方面，這成為餐飲行業(yè)的規(guī)模化、規(guī)范化發(fā)展的巨大障礙。

　　盡管中國餐飲行業(yè)存在一定的不足，但是總體來看，中國餐飲行業(yè)具有一定的投資前景。清科研究中心分析認(rèn)為，從餐飲業(yè)態(tài)來看，較具投資價值的餐飲業(yè)態(tài)主要集中在火鍋企業(yè)、西式正餐企業(yè)、休閑餐飲企業(yè)等。

　　另外，從餐飲市場的產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，除了上述各類值得投資的餐飲業(yè)態(tài)之外，冷鏈物流企業(yè)的需求將不斷提升，因?yàn)檫@類市場在中國屬于新興市場，投資機(jī)會巨大。