證監(jiān)會主席郭樹清日前在出席中國上市公司協(xié)會成立大會時表示，上市公司中需要有更多的消費服務(wù)企業(yè)。此言一出，A股餐飲板塊立即給予積極回應(yīng)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，本周A股3家上市企業(yè)均現(xiàn)不同程度上漲，全聚德漲幅8.90%、湘鄂情漲幅6.94%、西安飲食漲幅4.39%。同期大盤漲幅3.50%。

　　“顯然，郭樹清的講話是支持更多消費服務(wù)企業(yè)與資本市場連接起來，對于未上市的餐飲企業(yè)是一大鼓舞。”三甲金融港股研究員曾燕玲在接受記者采訪時表示。

　　而在已上市的餐飲企業(yè)中，分析人士較為看好湘鄂情、稻香控股、大快活集團等個股。

　　餐企IPO或重啟 行業(yè)軟肋仍難解

　　“對消費服務(wù)企業(yè)，我們過去往往有某種偏見，以為像商店、飯館、旅館都不那么重要、不那么復(fù)雜，其實是完全錯誤的。”郭樹清在會議上的公開發(fā)言被業(yè)界認為是餐飲行業(yè)IPO大門重啟的開始。

　　“經(jīng)濟政策主基調(diào)是支持、促進內(nèi)需。”北京和聚投資管理有限公司投資總監(jiān)李澤剛(微博)對記者表示，郭樹清的表態(tài)對已上市餐企并不構(gòu)成直接利好。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，過去5年，僅9家餐飲公司IPO。A股方面有全聚德、湘鄂情，H股有味千（中國）、小肥羊（已被收購）、唐宮中國、稻香控股、喜尚控股、名軒控股，紐交所有鄉(xiāng)村基(微博)快餐（CCSC）。A股已經(jīng)兩年多未見餐飲業(yè)新股。

　　國泰君安證券日前發(fā)布報告稱，2011年整個餐飲業(yè)的總收入為2.05萬億元。產(chǎn)值與上市數(shù)量的不匹配一方面緣于餐飲企業(yè)的各項財務(wù)指標無法達到上市融資的要求；另一方面餐飲企業(yè)的財務(wù)不透明性和管理不規(guī)范導(dǎo)致證監(jiān)會對餐飲業(yè)IPO較為謹慎。

　　雖有利好傳出，但是真正放開餐飲企業(yè)的IPO并非指日可待。中銀國際分析師對記者表示，餐飲企業(yè)未來肯定要走集團化、產(chǎn)業(yè)化、連鎖化的道路，需要有很好的投融資渠道，證監(jiān)會的表態(tài)可能就是緣于這個。“但風(fēng)險控制確實很難，現(xiàn)狀對投資者不利。上市那塊不一定會放開，畢竟之前有很多公司已經(jīng)在排隊了。”

　　在香港IPO市場，港交所2012年1月16日在其網(wǎng)站上掛出《香港交易所登載有關(guān)從事餐飲業(yè)務(wù)的申請人在上市文件中的披露的指引信》。在指引信中，港交所對欲在港IPO的餐飲企業(yè)披露文件提出了新的七大要求。包括“供貨商、食材來源及其價格”、“同店銷售額及桌/座流轉(zhuǎn)率”、“現(xiàn)金管理”、“商標”、“擴充”、“定價政策”以及“食品安全質(zhì)量監(jiān)控及投訴”等。

　　曾燕玲認為：“這些披露要求無疑對餐飲業(yè)IPO提出了更高的要求。”

　　確實，食品安全、財務(wù)信息透明度等一直以來都是餐飲企業(yè)的監(jiān)管軟肋。李澤剛認為，制約餐飲企業(yè)上市的主要問題是本身是否適合上市的問題。

　　“食品的來源和安全受到更大監(jiān)管，企業(yè)在IPO時面臨更多質(zhì)疑。股權(quán)投資者PE對餐飲業(yè)持有謹慎態(tài)度。”曾燕玲認為，目前的一些中小餐飲公司，必須要得到資金的幫助才可以擴大經(jīng)營規(guī)模以達上市要求，但目前股權(quán)投資者PE對餐飲企業(yè)的興趣并不大。“他們主要考慮到餐飲企業(yè)未必能在上市時受到市場歡迎而有更高定價，所以轉(zhuǎn)而投資其他更具吸引力的行業(yè)。”

[nextpage]

　　業(yè)績與股價齊升 板塊隱憂尚存

　　近階段，餐飲板塊跟隨大盤反彈，部分個股表現(xiàn)頗為搶眼，特別是幾家港股上市公司。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月以來，稻香控股漲幅15.82%、味千（中國）漲幅17.58%、大家樂集團漲幅10.16%、唐宮中國漲幅9.33%……

　　“港股餐飲板塊近期走勢不俗，應(yīng)該是投資者憧憬公司業(yè)績理想所致。”港股評論員岑智勇在接受記者采訪時表示，“餐飲板塊去年總收益高達900億港元，餐飲聯(lián)業(yè)協(xié)會主席黃家和形容‘創(chuàng)歷史新高’，較前年升8%，其中中式餐館收益占半。其中第四季收益價值236億港元，較前年同期增7.4%。”

　　但業(yè)績和股價的上行并不能轉(zhuǎn)移投資者對餐飲板塊風(fēng)險的擔憂。

　　成本控制一直是影響餐飲企業(yè)業(yè)績的重要因素，租金、薪金、食材價格也都會影響企業(yè)的盈利表現(xiàn)。岑智勇認為，成本控制會是重要一環(huán)，管理層如何節(jié)約成本、開發(fā)新菜式從而提高毛利，對業(yè)績至關(guān)重要。

　　“餐飲行業(yè)擴張到一定規(guī)模之后就會進入成熟階段，比如大家樂集團和味千中國。通常到了成熟階段之后，企業(yè)經(jīng)營和現(xiàn)金流都比較穩(wěn)定。”曾燕玲認為，漫長的成熟期是餐飲企業(yè)最大的投資價值所在。“成熟期唯一的風(fēng)險就是食品安全，如果一旦食品出現(xiàn)安全問題，便會直接把企業(yè)推向死亡，沒有衰退期。這個是餐飲行業(yè)的特征。”

　　在A股已上市的3家公司中，分析人士較為偏愛湘鄂情。華泰證券分析師張蕓在22日發(fā)布的研報中稱：“作為目前A股唯一民營餐飲企業(yè)，我們看好湘鄂情在發(fā)展過程中靈活的戰(zhàn)略機制，并且對未來各一線城市的直營門店業(yè)績穩(wěn)定增長保持信心。一、二線城市未來大眾餐飲的加盟店將是今后業(yè)績增速的亮點。”

　　興業(yè)證券也在20日發(fā)布的餐飲旅游行業(yè)周報中，將湘鄂情列入推薦行列，同時上榜的還有全聚德。

　　曾燕玲表示，不看好西安飲食的原因在于，公司想增發(fā)股份以改善和增加經(jīng)營網(wǎng)點。在增發(fā)集資期間，公司股價將逐步下降到接近增發(fā)價，短期上漲可能性降低。

　　H股方面，分析人士認為稻香控股、大快活集團或許值得關(guān)注。

　　曾燕玲表示：“雖然面臨成本上升壓力，但稻香控股在成本控制上得宜，不僅毛利有所上升，內(nèi)地業(yè)務(wù)貢獻也大幅增加。”

　　岑智勇則認為：“從價值投資角度出發(fā)，大快活集團凈資產(chǎn)收益率（ROE）為28.14%，高于同業(yè)；市凈率為3.13倍，略低于同業(yè)。此外，大快活的市盈率也較同業(yè)為低，所以顯得此股相對具有吸引力。”