政策及事件驅(qū)動(dòng)一季度旅游板塊行情

　　二月旅游板塊漲幅較大，一季度略優(yōu)于大盤，主要的原因在于政策、事件及地產(chǎn)行業(yè)的間接帶動(dòng)。二月，七部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于金融支持旅游業(yè)加快發(fā)展的若干意見》，證監(jiān)會(huì)公開表態(tài)支持餐飲行業(yè)上市融資，政策利好不斷。

　　同時(shí)，在此期間，房地產(chǎn)行業(yè)明顯強(qiáng)于大盤，進(jìn)而間接帶動(dòng)涉房旅游公司估值。此外，東方賓館、首旅股份等則受資產(chǎn)重組等事件驅(qū)動(dòng)，表現(xiàn)相對(duì)突出。

　　二季度旅游企業(yè)業(yè)績(jī)有可能超預(yù)期

　　節(jié)假日集中且相對(duì)較長有可能帶動(dòng)二季度旅游規(guī)模增長超預(yù)期。同時(shí)，隨著通脹的回落，提價(jià)及提價(jià)預(yù)期將進(jìn)一步帶動(dòng)行業(yè)景氣度提高。不僅如此，CPI回落，將帶動(dòng)變動(dòng)成本同比增速回落，進(jìn)而部分改善旅游企業(yè)的盈利環(huán)境。

　　因此，二季度旅游企業(yè)業(yè)績(jī)有可能超預(yù)期。

　　投資策略

　　一季度旅游板塊行情主要受政策及事件驅(qū)動(dòng)，而二季度則受益于節(jié)假日的來臨、提價(jià)預(yù)期及變動(dòng)成本同比增速回落等影響，業(yè)績(jī)有可能超預(yù)期，股價(jià)驅(qū)動(dòng)力更多轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)。因此，選擇需求確定性強(qiáng)、盈利能力改善的公司。

　　建議買入中青旅、ST張家界、麗江旅游、峨眉山，華僑城。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　受通脹維持高位及人工成本持續(xù)提高的影響，2012年一季報(bào)存在低于預(yù)期的可能。