北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)下游應(yīng)用主要分為軍工、專(zhuān)業(yè)行業(yè)和大眾消費(fèi)市場(chǎng)。2012年和2013年,北斗導(dǎo)航B1和B2開(kāi)放頻段的ICD文件相繼公布,這意味著大眾消費(fèi)市場(chǎng)中,國(guó)外芯片生產(chǎn)商可自由研發(fā)相關(guān)北斗導(dǎo)航B1和B2段開(kāi)放信號(hào)的芯片供以民用服務(wù),這主要影響了國(guó)內(nèi)大眾消費(fèi)市場(chǎng)中的芯片生產(chǎn)商。由于前置車(chē)載汽車(chē)導(dǎo)航系統(tǒng)對(duì)芯片和模塊的能耗、價(jià)格和體積并沒(méi)有智能手機(jī)那么敏感,市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)北斗導(dǎo)航/GPS雙模處理的設(shè)備容忍度可能高于手機(jī)市場(chǎng),預(yù)計(jì)前裝汽車(chē)導(dǎo)航市場(chǎng)將成為突破口。

　　投資邏輯:在二級(jí)市場(chǎng)內(nèi)我們看好軍工訂單占比較高的上市公司;看好芯片-模塊-終端全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)企業(yè),特別是在某一細(xì)分下游,如高精度導(dǎo)航應(yīng)用市場(chǎng)具有行業(yè)積累和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的上市公司，對(duì)于車(chē)廠(chǎng)或前裝導(dǎo)航終端生產(chǎn)商有渠道優(yōu)勢(shì)的芯片生產(chǎn)企業(yè)，以及基于公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，能在應(yīng)用后端提供平臺(tái)支持和服務(wù)的公司等。

　　時(shí)間節(jié)點(diǎn)上,下半年涉北斗導(dǎo)航類(lèi)上市公司具有投資機(jī)會(huì)。推薦重點(diǎn)關(guān)注上市公司:振芯科技、中海達(dá)、北斗星通、合眾思?jí)押腿A力創(chuàng)通。

　　廣發(fā)證券

　　計(jì)算機(jī)軟件行業(yè)投資回暖

　　盡管2014年上半年軟件產(chǎn)業(yè)增速有所減緩,但在一系列宏觀(guān)微刺激政策和更多信息產(chǎn)業(yè)落實(shí)性的政策紅利的推動(dòng)下,政府和企業(yè)的IT投資有望回暖。另外,互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)越來(lái)越多、越來(lái)越深入的融合也為企業(yè)提供了自主投資IT以追趕互聯(lián)網(wǎng)浪潮的動(dòng)力。創(chuàng)業(yè)板再融資放開(kāi)后,企業(yè)的收購(gòu)兼并將愈發(fā)成為常態(tài)。

　　2014年以來(lái),計(jì)算機(jī)行業(yè)各主題依然廣獲社會(huì)關(guān)注,推動(dòng)行情的上漲與板塊估值溢價(jià)的繼續(xù)走高。從產(chǎn)業(yè)需求及行業(yè)格局發(fā)展的積極角度,我們預(yù)計(jì)下半年計(jì)算機(jī)板塊依然能夠獲得對(duì)大盤(pán)的相對(duì)收益,維持板塊“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。但行業(yè)在經(jīng)歷過(guò)去一年半以來(lái)的恢復(fù)性增長(zhǎng)后,考慮到A股大部分公司并未滿(mǎn)足支撐行業(yè)市值突破的必要條件,后續(xù)漲幅可能較難達(dá)到去年同期水平。在熱點(diǎn)領(lǐng)域中,我們建議關(guān)注行業(yè)下游有切實(shí)需求且能夠落實(shí)到公司業(yè)績(jī)上的領(lǐng)域,如證券基金行業(yè)信息化與互聯(lián)網(wǎng)化、醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)的信息化、國(guó)產(chǎn)化替代、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和以技術(shù)及客戶(hù)資源為基礎(chǔ)的垂直電商等,同時(shí)關(guān)注向關(guān)聯(lián)度較高業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)的公司,重點(diǎn)推薦衛(wèi)士通、廣聯(lián)達(dá)、網(wǎng)宿科技、神州泰岳、衛(wèi)寧軟件、恒生電子、金證股份等公司。

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　　長(zhǎng)江證券

　　軌道交通發(fā)展再添活力

　　十三五鐵路規(guī)劃正處開(kāi)題期,鐵路投融資改革獲重大突破,增強(qiáng)鐵路發(fā)展規(guī)劃信心。成立鐵路發(fā)展基金是鐵路投融資體制改革重要一環(huán),《辦法》出臺(tái)意味鐵路投資多元化政策落地,基金正式進(jìn)入籌備期。設(shè)立鐵路發(fā)展基金將解決長(zhǎng)期以來(lái)困擾鐵路發(fā)展的融資難問(wèn)題,利于鐵總負(fù)債率的改善。官民共進(jìn)基金募集規(guī)模或達(dá)2000-3000億,杠桿撬動(dòng)4000-6000億鐵路固投。

　　1) 鐵路并入大交通顯成果,車(chē)輛購(gòu)置稅納入中央財(cái)政性資金來(lái)源。中央財(cái)政性資金來(lái)源包括鐵路建設(shè)基金、中央預(yù)算內(nèi)投資、車(chē)輛購(gòu)置稅,其中車(chē)輛購(gòu)置稅為新增來(lái)源,是交通運(yùn)輸部給予鐵路發(fā)展積極支持的實(shí)際舉措。

　　2) 多項(xiàng)舉措保障社會(huì)投資人利益提升基金募集吸引力。主要如下:a)退出靈活:基金存續(xù)期為15-20年,社會(huì)投資人出資到位滿(mǎn)1年后即可依法轉(zhuǎn)讓;b)多層股權(quán)結(jié)構(gòu),社會(huì)資本獲優(yōu)先股,回報(bào)穩(wěn)定貼近市場(chǎng);c)部分比例資金投資于經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目,提升整體投資效益。