數(shù)據(jù)點評:

　　白酒消費的高檔化趨勢十分明顯,零售價100元/瓶以下、100-600元/瓶(含100)和600元/瓶以上(含600)產(chǎn)品在商超渠道中的銷售額占比分別為39.4%、30.1%和30.5%。超市白酒銷量最大地區(qū)是北京、山東和江蘇,其中600元/瓶以上(含600)超高端白酒銷量最大地區(qū)是山東、江蘇和上海。四大高端白酒品牌中水井坊超市控價能力((最高零售價-最低零售價)/平均零售價)最強,其次是五糧液,國窖1573最弱;除水井坊以外,其余三個品牌1月在商超渠道中的市占率均錄得同比上揚。

　　葡萄酒消費的高檔化趨勢也很明顯,零售價30元/瓶以下、30-100元/瓶(含30)和100元/瓶以上產(chǎn)品在商超渠道中的銷售額占比分別為22.2%、56.9%和20.9%。葡萄酒節(jié)日(春節(jié)和中秋國慶)消費量很大,但價格效應(指節(jié)日高端酒消費量激增帶動均價上揚的現(xiàn)象)不如白酒,表明選擇高檔葡萄酒作為禮品的消費認知度不如白酒,所以葡萄酒高檔化程度也相對弱于白酒。超市葡萄酒銷量最大地區(qū)是上海、北京和山東,其中200元/瓶以上(含200)超高端葡萄酒銷量最大地區(qū)是廣東、上海和山東。三大品牌中,長城在商超渠道中的占有率最大,張裕產(chǎn)品節(jié)日價格效應最明顯,暗示張裕是目前國內(nèi)葡萄酒送禮首選。1月張裕和王朝在商超渠道中的市占率同比提升,長城產(chǎn)品于年初加價5%使得當月以銷量計市占率同比下滑。值得注意的是,長城產(chǎn)品在1月份的銷售均價已趕超張裕。

　　黃酒消費的高檔化趨勢則不明顯,零售價50元/瓶以上(含50)產(chǎn)品在商超渠道中的銷售額占比不到3%。飲用和烹調酒消費量之比為42%和58%,飲用型黃酒主銷區(qū)仍集中在江、浙、滬,三地累計占到黃酒消費總額的81.4%。金楓旗下產(chǎn)品的銷量和市場范圍均不及龍山,但產(chǎn)品均價顯著高于龍山。1月金楓旗下石庫門品牌市占率同比提高,但和酒與金色年華均有下滑,龍山市占率也錄得同比下降。

　　乳品消費并無節(jié)日效應,而且奶粉和液態(tài)奶消費的季節(jié)性差異亦不明顯。奶粉消費的高檔化趨勢明顯,1月產(chǎn)品零售均價高達108.6元/公斤,100元/公斤以上(含100)產(chǎn)品超市銷量最大地區(qū)是廣東、上海和湖北。液態(tài)奶也有高檔化傾向,1月產(chǎn)品零售均價9.9元/公斤,10元/公斤以上(含10)產(chǎn)品超市銷量最大地區(qū)是廣東、上海和浙江。1月酸奶零售均價為10.5元/公斤,酸奶商超渠道銷量最大地區(qū)是北京、山東和上海,這也同樣是20元/公斤以上(含20)產(chǎn)品銷量最大地區(qū)。1月,伊利奶粉、酸奶零售價同比下降明顯,估計是促銷所致,因此以銷量計市占率同比均有提升,奶粉升幅猶大,目前伊利奶粉市占率雄居商超渠道之首。1月,蒙牛液態(tài)奶和酸奶價格同比也有下滑,但以銷量計市占率同比均有提升,酸奶升幅猶大,奶粉因低基數(shù)市占率提升最快。目前,蒙牛產(chǎn)品均價已全線趕超伊利。[nextpage]

　　方便面消費亦無節(jié)日效應,1月商超渠道容器面與袋裝面消費量之比為15%和85%,容器面銷售均價是袋裝面的2.1倍。容器面量價同比均有下滑,銷量最大地區(qū)是廣東、浙江和江蘇;袋裝面銷量同比上揚,均價同比下滑,銷量最大地區(qū)是山東、北京和廣東。1月統(tǒng)一和康師傅產(chǎn)品市占率同比均有回升,統(tǒng)一升幅更大,而且經(jīng)過前期結構調整,統(tǒng)一產(chǎn)品零售均價現(xiàn)已迫近康師傅。

　　速凍米面食品消費的節(jié)日效應明顯,其中粽子類產(chǎn)品每年5月(端午節(jié))旺銷,湯圓、水餃和面食類產(chǎn)品均為春節(jié)旺銷。1月,三全產(chǎn)品商超市占率同比提升,并且雄居行業(yè)首位,產(chǎn)品主銷區(qū)為廣東、河南和北京。

　　茶飲料消費雖有些許春節(jié)效應,但更多體現(xiàn)季節(jié)性特征。商超渠道茶飲料銷量最大地區(qū)是廣東、上海和北京。1月,統(tǒng)一和康師傅產(chǎn)品零售均價同比雖有提高,但都大大低于行業(yè)平均,兩者市占率同比也都有提高。

　　果汁飲料消費具有明顯春節(jié)效應,且季節(jié)性特征并不明顯。1月,100%果汁占果汁飲料消費量之比為4.3%,主銷區(qū)為北京、上海和山東。以銷量計康師傅和可口可樂產(chǎn)品市占率同比提升,統(tǒng)一微降,匯源則下滑明顯。

　　包裝水消費毫無節(jié)日效應,只有季節(jié)性特征,產(chǎn)品主力消費市場在廣東、上海和北京。1月,統(tǒng)一產(chǎn)品均價高于康師傅,因基數(shù)較低,市占率同比提升較快。以銷量計,康師傅市占率微升,但價格同比下降,導致以營收計的市占率同比小幅下滑。

　　蛋白質及含乳飲料消費的節(jié)日效應明顯,產(chǎn)品主力消費市場為廣東、江蘇和浙江。露露產(chǎn)品的節(jié)日效應尤為明顯,而且節(jié)日價格效應也十分明顯。1月公司產(chǎn)品價格同比上揚,但市占率同比明顯萎縮。

　　投資建議:

　　1. 2009和2010年春節(jié)所在月份不同,使得節(jié)日效應明顯的產(chǎn)品(包括白酒、葡萄酒、黃酒、速凍米面食品、果汁飲料、蛋白質及含乳飲料)難以直接比較其1月份銷量與營收同比變化趨勢,但品牌市占率的同比變化趨勢仍值得參考。因此,白酒中的茅臺、國窖1573和五糧液、葡萄酒中的張裕、王朝和長城、速凍米面食品中的三全以及果汁飲料中的康師傅和統(tǒng)一仍被看好,但白酒中的水井坊、黃酒中的龍山和金楓、果汁飲料中的匯源和蛋白質及含乳飲料中的露露則需警惕。[nextpage]

　　2. 1月乳品消費在商超渠道內(nèi)的表現(xiàn)一般,除酸奶銷量錄得同比近10%增長并保持價格穩(wěn)定以外,液態(tài)奶量價齊跌,奶粉銷量微增,但價格同比下降6.1%。好在伊利、蒙牛各大類產(chǎn)品市占率同比均有提高(其中伊利奶粉和蒙牛酸奶的市占率提升幅度尤為明顯),使得這兩家行業(yè)龍頭仍被繼續(xù)看好。光明液態(tài)奶市占率同比上揚,但奶粉和酸奶份額均出現(xiàn)下滑。

　　3. 1月受容器面拖累,方便面消費總量雖有提升,但營收出現(xiàn)同比微降。好在09年二季度方便面銷量萎縮較快(非季節(jié)性原因),使我們有理由看好今年上半年方便面企業(yè)銷售增長前景。同時,統(tǒng)一憑借市占率升幅較大,而且產(chǎn)品零售均價已十分接近康師傅,其方便面業(yè)務業(yè)績改善前景更值得期盼。

　　4. 從市占率同比變化趨勢來看,統(tǒng)一和康師傅在飲料業(yè)務上的表現(xiàn)依然強勁。1月因是淡季,商超渠道包裝水銷售同比滯漲無足輕重;而茶飲料、果汁飲料、蛋白質及含乳飲料要等到2月數(shù)據(jù)公布后才更適合分析其消費同比變化趨勢。

　　風險:

　　1. 零售點抽樣代表性欠佳以及樣本期間調整可能導致總量推斷結果產(chǎn)生偏差(有關此份報告的數(shù)據(jù)統(tǒng)計方法說明詳見附錄1);2. 由于商超并非某些產(chǎn)品的主銷渠道,因此根據(jù)商超渠道推斷此類產(chǎn)品整體銷售變化趨勢可能有失偏頗。